1. Все грехи ETFs
2. Вернуться в прошлое
3. В нерабочее время и предварительный рынок

Наблюдение за котировками в течение дня больше не имеет особого смысла. Если вы не дневной трейдер, у вас его никогда не было. Хотя сейчас его нет даже больше. В течение более или менее десяти лет ясно видно, что торговля на фондовом рынке только сгущается вблизи открытия и закрытия рынка, создавая так называемые улыбка ликвидности . Что это значит для рядового инвестора?

Все грехи ETFs

Не секрет, что ETFs будут перебалансированы за последние 30 минут торговли, чтобы соответствовать их ориентирам. Так было, так будет и так будет долго. Проблема в том, что сегодня ETFs уже ответственны за подавляющее большинство биржевых торгов с американской фондовой биржи. Это делает важность их движений огромным влиянием на ликвидность рынка.

ETF были созданы для имитации движения индексов или корзин отдельных акций. Однако в последние годы они выросли до такой степени, что сами формируют котировки отдельных активов, покупая или продавая акции в массовом масштабе.

Сами управляющие из «человеческих» активных фондов, кроме того, признают, что факт присутствия в ведомости многих заказов в течение последнего часа сеанса, они также подчиняются, чтобы перенести свою деятельность только на закрытие, потому что тогда им легче выполнять крупные заказы без перемещения в то же время на рынке.

То же самое относится и к алгоритмам, которые также приняли последние два часа сеанса, потому что после долгого дня торговли на листе уже имеется большое количество висячих ордеров, и гораздо проще выполнять крупномасштабные и высокочастотные автоматические транзакции.

Эта ситуация ухудшается в последние годы, и дыра углубляется в течение дня. Сегодня до 40% торгов происходит только в течение первого и последнего получаса торговой сессии.

Особенно с начала 2018 года ликвидность в течение дня была почти полностью вытеснена с рынка, так что цены на акции могут вести себя довольно странно. Все, что требуется, - это то, что более крупный ордер на покупку или продажу и котировка инструмента будут прыгать как сумасшедшие на торговой площадке, так что в конце дня вернитесь в то же место, где они были утром.

Вы, вероятно, также наблюдаете это явление все чаще и чаще. Это эффект ликвидности улыбки .

Вернуться в прошлое

С нашей точки зрения, решение этой проблемы довольно простое. По моему скромному мнению, нужно просто перестать смотреть на котировки во время сессии и полагаться исключительно на цены закрытия. Как в старые времена. Только так много и так много.

Такой подход сэкономит некоторое время и, безусловно, будет более надежным, чем стимулирование значительными колебаниями в течение дня, когда ликвидность по многим инструментам практически равна нулю, что сводит цены с ума.

Однако для того, чтобы справиться с этим негативным эффектом со стороны системы, идея о сокращении времени торговли в течение сессии с восьми до шести часов уже возникла. Поскольку большинство транзакций заключаются в первый и последний час, какой смысл открывать сессию целых восемь часов?

Сокращение рабочего времени будет оценено всеми брокерами. Индивидуальные инвесторы также должны, потому что вместо того, чтобы слепо наблюдать весь день в котировках, эти несколько дополнительных часов свободного времени можно будет потратить даже на дополнительные исследования компаний в портфеле.

В прошлом часы торгов на фондовом рынке были намеренно расширены, чтобы максимизировать рыночную ликвидность и повысить эффективность оценки активов. Это, однако, произошло до массовой эры персональных компьютеров, Интернета и фондов ETF. Сегодня более длительные торговые часы убивают, а не увеличивают ликвидность. К счастью, фондовые рынки сами видят эту проблему и пытаются противодействовать ей.

Однако любые изменения, вероятно, займут некоторое время. Тем более что некоторые взамен начали постулировать введение 24-часовой торговли, как это происходит на рынке форекс. Сегодня практически нет биржевых торгов на физическом этаже, но в электронном виде на серверах размером со стиральные машины, которые были размещены в подвалах от Нью-Джерси до Манхэттена.

С этой точки зрения искусственное ограничение торговых часов до восьми или даже шести часов кажется архаичным решением.

В нерабочее время и предварительный рынок

Первым шагом в альтернативном направлении, по-видимому, является расширение возможности «неофициальной» торговли большинством американских ценных бумаг, которая теперь может проходить с 10.00 утра до 2.00 ночи польского времени. Это так называемые предрыночные часы (до открытия официального рынка) и нерабочие часы (после его закрытия).

Это правда, что большая рыба не может воспользоваться этой возможностью, потому что в нерабочее время ликвидность намного ниже, чем во время публичных торгов, но для индивидуальных инвесторов это не должно иметь никакого смысла вообще.

В течение этих расширенных часов торговля происходит только через так называемые ECN (электронная сеть связи). На практике это выглядит так, как будто они торгуют отдельными клиентами разных брокеров без публичной продажи. Вы можете купить акции непосредственно у меня, а я - у вас. Брокеры, создающие сеть ECN, стремятся найти и сопоставить покупателей и продавцов друг с другом.

Такое решение является феноменальным, но при заключении сделок с нишевыми и низколиквидными активами следует остерегаться больших спредов. Я имею в виду случаи, когда официальное закрытие ставки по инструменту составляло 10,50 долларов, а лучшая цена предложения в нерабочее время - 12,30 долларов. В такой ситуации, конечно, нет смысла (обычно это не имеет смысла) покупать что-либо по этой цене, но для этого нужно будет установить обязательный лимитный ордер (LMT) с последней ценой закрытия.

Исключение составляют ситуации, в которых компания опубликовала положительное или отрицательное сообщение вне торговых часов или что-то произошло в мире, что, безусловно, приведет к выходу на рынок на следующий день. Тогда доступ к торговле в нерабочее время может спасти чью-то задницу, позволив им избавиться от акций за пределами публичного рынка, прежде чем на следующий день торгов откроется большой разрыв.

Система работает по-другому. Если в нерабочие часы есть положительные новости, вы можете немедленно купить акции на внебиржевом рынке до открытия официальных котировок.

Чтобы совершить сделку в предпродажный или нерабочий период на платформе Interactive Brokers / LYNX, в окне заказа выберите параметр: Заполнить за пределами RTH (выполнить в нерабочее время) или Разрешить предварительное открытие ( предварительное открытие ) в окне заказа. маркет). Разница в том, что первая версия позволит совершать сделки после закрытия рынка (с 22.00 до 2.00 нашего времени). Второй вариант позволит вам покупать акции только до открытия следующего дня (с 10.00 до 15:30).

Однако можно ли вообще торговать акциями в расширенные часы, можно проверить в окне «Новое окно» -> «Основные положения» -> «Обзор компании». На экране ниже вы можете увидеть сокращенные торговые часы сегодня из-за завтрашнего фестиваля 4 июля.

В заключение мне кажется, что решение так называемого улыбка ликвидности , просто проверяет только цены закрытия с данного дня и на основе совершения сделок в нерабочее время . При условии, что цена акций в нерабочее время близка к официальной цене закрытия. Тогда мы уверены, что мы будем совершать сделки после сальдо ETF, что в последние несколько десятков минут может достаточно хорошо повернуть рынок.

PS. Большинство польских брокеров не предоставляют доступ к сети ECN, и, следовательно, нет возможности торговать через них в расширенные часы. Исключением является, вероятно, CDM Pekao SA, хотя я могу ошибаться.

Что такое улыбка ликвидности и почему стоит торговать в предрыночные и нерабочие часы

5 отзывов: 11

родственный

Похожие

Комментарии